美股市场新高不断
盛名幽默大师马克·吐温（Mark Twain）曾在一部短篇小说中写道：“十月，这是炒股最危险的月份……其他危险的月份分别有七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。”
虽然马克·吐温是以诙谐的方式告诫投资者应当对市场保持警惕，但是这句话和今天的市场却恰恰相反——美国华尔街三大股指中的道琼斯平均工业指数（Dow Jones Industrial Average）以及标普500（S&P500）指数在经历了整整一年的强劲牛市之后，于近日再次创下新高。
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以道琼斯指数为例，该指数在2020年3月23日创下年度低位（18,591.93点）后，从4月开始了一轮报复性反弹，一年涨幅高达176.31%；而标普500指数涨幅同样达到176.24%。
要知道，两大股指的总共市值超过了40万亿美元，在此基数上的暴涨简直可怕。
而暴涨自然离不开美联储的疯狂放水（量化宽松政策）以及新总统拜登入驻白宫后迅速签署的新近一轮刺激政策（价值1.9万亿美元）。
据美联储数据显示，自2020年3月15日重启量化宽松政策之后，美联储已经连续直接购买价值3.2万亿美元的各类证券，其资产负债表上“完全拥有的证券（Securities owned outright）”已从3.8万亿增长至今天的7万亿美元。
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美联储2021年3月11日资产负债表一览，数据来源：美联储
如果这些天文数字听起来太含糊，那么我们可以找一个简单的对比——英国2020年国内生产总值（GDP）仅为2万亿美元，远低于美联储购买证券的总量。
所以，在新总统上任三把火、美联储水漫金山以及多款疫苗问世的情况下，华尔街的这轮超长强劲牛市可谓是天时地利人和。
澳洲市场背离掉队
然而，位于南半球的澳大利亚却是另一幅景象——澳洲股市大盘ASX 200不但没有任何新高，而且涨幅也大幅落后于华尔街。
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那么为什么平时总是紧跟美股的澳股，在全球经济迅速复苏的情况下反而严重掉队呢？
要找到答案，我们必须从多个方面入手。
首先，我们来看澳洲ASX 200和美国标普500指数之间的关联度。
数据显示，两个股指在2008年全球金融危机（GFC）之前存在极高关联度，即同涨同跌且幅度高度相同。但是，从2009年末开始，澳洲ASX 200就逐渐偏离轨道，与标普500指数之间的差距日益扩大。
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澳大利亚ASX 200指数与美国标普500指数相关性对比，数据来源：Norgate Data
有经济学家将其归结为美国与澳洲经济增速，到底良好的经济环境是支持股市增长的重要因素。
但是，澳美两国的经济增速真的是“元凶”吗？
其实不见得如此，因为自2008年全球金融危机开始计算，美国GDP平均增速仅为1.86%，而澳大利亚的平均经济增速则为2.51%。如此推论，那么澳洲股市的涨幅应该高于美国华尔街，而这却与事实相反。
其他影响股市（特别是股指）表现的因素还有市盈率（PE Ratio）。
所谓市盈率，是一个用来衡量上市公司股价与其盈利能力是否合理的指标。简单来说，如果将两家相似的公司进行对比，市盈率较高的一家公司就意味着公司股价估值偏高（股价贵），而市盈率较低的一家公司则意味着股价偏低。
换句话说，如果美国标普500指数的市盈率高于澳洲ASX 200指数，那么我们的问题也就迎刃而解了——美股估值偏高。
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澳大利亚与美国GDP增长对比（1961-2019），数据来源：寰球银行
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澳大利亚股市与美国股市年化成交量对比（单位为万亿美元），数据来源：寰球银行
但是，经过数据整合与比对，我们发现标普500指数的平均市盈率在过去10年间的累计涨幅为22.3%，而澳洲ASX 200指数的对应涨幅为21.8%。二者高度相似，也就是说估值水平几乎一致，并没有存在严重的估值偏差导致大盘涨幅不一。
既然澳美两市大盘估值相差无几，而经济增速方面，大盘落后的澳洲经济增速也明显高于美国。那么澳股严重掉队的原因总归是什么呢？
与此同时，身处澳大利亚的投资者在这轮历史级别的全球反弹中，难道只能坐在观众席上羡慕吗？
当然不是。
因为，交易全球市场的途径远不止股市一种，而在价值数百万亿美元的全球市场中，交易机会也远不止澳大利亚金融市场。
无论是强劲复苏的大宗商品市场（比如原油、矿石、天然气），还是风起云涌的外汇市场（比如坚挺的澳元和持续贬值的美元），都蕴藏着丰富的交易机会。
作为一个后疫情时代的投资者，我们应该主动出击，较大化利用身边的金融工具，在这场历史级别的反弹中实现弯道超车。
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