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01
三年亏损1.37亿，赔本赚吆喝？
奈雪财报一出，人们最关心的问题就是，这家名声大噪的奶茶店到底赚不赚钱？到底动辄三四十一杯的奶茶，利润空间应该非常有想象力。
答案却让人大跌眼镜。
根据奈雪的招股书显示，这家大名鼎鼎的中式茶饮黑马企业，在2018年亏损6973万元，2019年亏损3968万元，2020年前三季度亏损2751万元，合计亏损1.37亿元。
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并且，至今没有实现过盈利。
但奈雪的营收能力的相当强劲的，从18年营收10.68亿开始，奈雪在以每年20%左右的速度在高速增长。一直到2020年，奈雪的2020前三季度营收达到了21.14亿元。
三四十一杯的奶茶，而且还常年排队，可能就有人搞不懂了，自己一杯又一杯贡献出来的奶茶钱，到底去了哪里？
02
奈雪为什么赚不到钱？
翻阅招股书后，不难发现年轻人们的奶茶钱总归去了哪里——
光是租金成本、员工成本及原料成本，这三项加起来，就超过了总收入的80%。
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而结合实际情况，你会发现，这一切都有迹可循。
先说租金成本。
奈雪的茶一直都有致力于将自己打造为“中国星巴克”。
“一杯好茶，一口软欧包”，奈雪式的“高端”与星巴克式“精致”如出一辙，而这种高级体验除了来自产品还有“第三空间”。
上世纪90年代星巴克将“第三空间”的概念引入了国内，在许多人眼里星巴克成了工作外的休闲舒适之地。
奈雪自成立也致力于打造属于都市白领的“第三空间”，在单店模型上开启“饮品+社交”模式，以大面积休息区+多样产品的组合强化社交场景。
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在这种模式下，为了获取较高的曝光度和较高的客流量，奈雪的门店基本都开在核心商场的核心入口位置，选择的门店范围一般是在150平到200平以内的大商铺，势必耗资不菲。
可能大家没有概念。
打个比方，一线城市一个150平的商铺，处在大型商场或者购物中心的优良质的的地段，它的租金水平在多少呢？
即便是以最简单的100元/平的租金计算，150平的租金水平都要15000一个月！
而在奈雪的茶营业额较高的时候，平均单店的销售额也是在30000元左右。这意味着，租金最能达到收入的一半以上。况且，在深圳、北京、上海这些一线城市，大型商场、购物中心的优质地段的商铺租金有可能远超100元/平。
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并且从招股书来看，奈雪在租金方面的开支分别占到各年份总收益的17.8%、15.6%、15.6%及15.2%。
相比占四成的原材料和占三成的人工成本，租金这一项或许看着不多，但要知道，同样是知名餐饮品牌，海底捞的租金占比，还不到4%。
再说原材料成本。
比起10元时代的街边奶茶店，以奈雪、喜茶为代表的新茶饮品牌普遍在用料上更加讲究，包括但不限于用新鲜水果代替糖浆、以优质茶叶代替茶粉末、以鲜牛奶代替奶精等。
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似乎可以这样说，主打“真材实料”的代价，就是成本高昂。
更为夸张的是，为了更稳定更优质的原材料，也为了更低的采购成本，头部品牌纷纷深入到供应链上游，比如奈雪成立了专属草莓园、喜茶自建了500亩有机茶园。
收关说说人工成本。
这一项占比居高不下，与奈雪很高直营的策略分不开。
拒绝加盟，主要是为了保证品质，在这一点上，喜茶也是如此。奈雪创始人彭心曾经拿草莓举过这样一个例子。
她认为，10元一斤的草莓和20元一斤的草莓，消费者一尝就能感受出来品质的区别，如果开放加盟，总部如何才能确保加盟商给消费者用的就是很好的草莓？
直营模式造就了人工成本居高不下。
在种种成本的重压下，奈雪的经营利润率一直被压在10%以下，2020年又由于疫情的影响，利润率更是直接压到了4.8%。
03
光鲜之下，隐患重重
此前奈雪发布了《2020新式茶饮白皮书》中提到，2020年底中国茶饮市场总规模将达到4420亿元，茶饮市场规模仍将是咖啡市场规模的2倍以上。而新式茶饮市场规模在2020年将超过1000亿元，预计到2021年会突破1100亿。
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面对如此大的蛋糕，可以想象新茶饮市场的厮杀有多么凶猛。
在这一赛道上，除了奈雪，喜茶、蜜雪冰城、CoCo、1点点、茶颜悦色都是强势品牌，而且这其中有不少已获得资本支持。
比如2020年3月，喜茶就获得了Coatue和高瓴资本的战略投资，投后估值达160亿人民币。又比如今年1月，蜜雪冰城也完成了首轮融资，投后估值超过200亿元。
这些数据意味着，奈雪的竞争对手也都在不断积累能量展开市场争夺。
不仅如此，产品高度同质化却标准化不足，也是奈雪的重大隐患。
新茶饮界互抄互撕的戏码几乎一直在上演。
此前，奈雪的茶与喜茶再次撞车，两者在同一日之内上架杨梅款产品。对比两家杨梅饮品的介绍，奈雪推出的霸气杨梅是“果肉+茉莉初雪”,而喜茶采用“果肉+绿妍”，都是“鲜果+绿茶”的搭配。
这不是二者首要次撞车，两年前奈雪创始人彭心就曾指责喜茶抄袭其产品，而喜茶创始人聂云宸回怼称“对方在碰瓷”。
产品趋于同质化，也就意味着奈雪在产品方面，会有很多替代者，失去在特有产品上的竞争力。随着资本的进入，如果未来其他品牌抢占更多的市场份额，则奈雪的市场份额很可能面临更大的挤压。
在重重危机下，奈雪是否能扛住考验，给新茶饮描绘一个新故事，让我们拭目以待。
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