这句话用在如今的海航身上，再贴切不过。
经历了3年“卖卖卖”的自救历程，曾经万亿资产的海航还是走到了“生死存亡边缘”。
01
因无法清偿债务
海航申请破产重组
1月29日，海航集团发布公告表明，收到海南省高级人民法院发出的《通知书》，相关债权人因海航集团不能清偿到期债务，申请法院对海航集团破产重整。
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综合公开消息，海航集团的破产重整或将是中国企业史上史前无例的复杂。
海航集团2019年半年报，截至2019年上半年，该公司总资产为9806.21亿元，相较于2018年末减少8%，总负债为7067.26亿元，相较于2018年末减少6%，资产负债率为72.07%。
而在此之后海航再未公布相关财务数据，所以很长一段时间内，海航的资产债务情况成谜。
2020年2月29日，海航集团海南省联合工作组在刚入驻海航，协助风险处置工作时，也没料到会走到破产重整这一步，因为他们当时被告知，海航的净资产有2000多亿。
然而，海航集团的实际情况更加糟糕。
经过联合工作组6个月的核查，发现海航集团早已严重资不抵债。
据报道，海航资产已经“卖无可卖”，几乎全部质押，而旗下2300多家公司中，超过2000家是壳公司，实际运行的主体公司，只有近200家，面临的债务高达7000亿！
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在这样的情况下，海航集团不得不走上破产重整之路。
值得玩味的是，就在破产公告发布的前三天，海航新一届党委改选名单出炉，顾刚当选新一届海航集团党委书记。
而曾经带领海航走向疯狂扩张的陈峰出局，落选了新一届海航集团党委委员。
选出了新的党委班子，又申请破产重整，海航或许已经准备好整装重发。
但属于陈峰的时代，却已然落幕。
当人们惋惜的同时，也不约而同地问一个问题：
海航总归是怎么走到今天这一步的？
02
海航疯狂扩张的背后
海航的发展史，可以说是一部融资和资本运作史，而背后操盘人正是陈峰。
1990年，陈峰受海南政府邀请组建航空公司。然而他前往海南才知道，地方上能提供的只有1000万的启动经费。这对于买一架波音747就要花3亿元左右的情况来说，无异于杯水车薪，但陈峰硬是把事情办成了。
揣着1000万的启动经费，陈锋通过说服政府股改，募集到2.5亿资金；有了这笔钱做信用担保，陈峰跑到银行，大谈特谈海南航空的发展前景，从而顺利获取了6亿元的贷款，买了两架波音737。
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于是，陈峰就开始了“用飞机抵押从银行获得贷款，再去买飞机”的重复过程。循环之下，他挥舞财务杠杆，快速扩大着海航的飞机团队。
也是从那时开始，陈峰总结出一套倒金字塔式的发展模型并将其贯彻到海航，用航空业务维系现金收入，用现金偿还银行贷款，用尽各种手段从银行贷款持续扩张。
高负债率也由此成了海航的重要特点。
负债率太高，国内银行不愿再给海航放款，于是陈峰又踏上了全球“找钱”的路。
他跑去华尔街待了三个月，以海航白手起家的神奇故事和惊人的游说能力，打动了国际金融大鳄索罗斯拿出2500万美元买下海航25%的股份。由此，海航成为先行者中外合资的航空公司。
得益于美国人的资金和海南政府的背书，海航终于在1999年登陆A股市场。
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有了上市融的钱，银行的钱也就更好借了。乐见其资本市场旗开得胜的很多银行先后跟进，给出海航数十亿元额度的新信贷。
通过融资和借钱，去实现大大超出业务发展驱动的扩张，这种冒进的借款投资策略也为海航的发展埋下了隐患。
2003年，海航遭遇“非典”和“911”的双重打击，当年海航旅客运输量同比下跌80%，飞机上的乘客经常没有机组人员多。这让原本因兼并收购而空前紧张的海航，在当年亏了近15个亿，负债率超过90%。
正是这次黑天鹅事件，让陈峰意识到，海航单一的航空业务使得公司抗风险能力太弱，唯有多元化的道路才能够对冲风险。这个多元化，在他看来，既要有行业的多元化（跨界），也要有地域的多元化（出海）。
自此，海航在“买买买”的道路上一去不复返。
有数据显示，2009年到2011年，海航集团旗下公司由200家扩大到近600家。
两年时间，公司数量扩大三倍，这样的扩张、兼并速度堪称“疯狂”，甚至在爆发流动性危机的2017年，海航还在疯狂买入。
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并且，与阿里、腾讯以风投的方式购买独角兽企业不一样，海航是啥都买，涉及商业服务业、零售业、互联网、批发业、电器机械和器材制造业、航空运输业、计算机、货币金融服务业，旗下企业一度达到惊人的1539家。
海航最为神奇的地方，是它似乎有用不完的钱，也总能借到。复盘来看，海航用不完的钱，有资本市场的融资，但核心还是用尽各种杆杠手段，在全球范围持续推进的大规模借贷。
03
“买买买”转为“卖卖卖”
出来混，总是要还的。
2017年，随着相关政策收紧，海外投资的贷款中断，在疯狂”买买买“的背景下，海航陷入严重流动性危机，其负债较高时曾达7179亿，最“穷”的时候连旗下航空公司的燃油费都没钱付。
在这组数字出来时，海航也再难借到钱了。随后，海航开启了“卖卖卖”的“自救”模式，抛售写字楼、酒店、商业地产、在建工程、非上市公司股权等多领域资产，甚至海航连飞机都要按架进行出售。
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用尽浑身解数，终是无力回天。没有在理想的时间处理资产，且债权人缺乏信心，信任度无疑到了较低点，海航的“自救”注定是失败的。
海航虽然已海航甩卖了3000多亿的资产，偿还了1300多亿的债务，但截至2019年6月，其总负债仍然高达7067.26亿元，亏损达到35.2亿元。
2020年的新冠疫情更是雪上加霜，员工工资发不出，P2P产品无法兑付，连陈峰自己都一度因为没有及时偿债，成了限制消费人员。
在卖无可卖的情况下，海航也只能从“自救”到“他救”，宣布破产重组。
04
海航破产重整
一个航空巨头的轰塌，无疑是让人唏嘘。但作为普通民众，可能更关心与自己息息相关的海航旗下理财兑付问题，以及购买的航空产品权益是否会受到影响。
对于集团重整，海南航空向消费者公告表示，“重整事项主要是按照法治化、市场化原则解决债权、债务问题，不会对海南航空日常生产经营产生重大影响。海南航空各项生产经营平稳正常，旅客购买的产品、享有的会员、积分等各项权益不受影响。”
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对于外界比较关心的海航集团理财产品兑付问题，业内专家向界面新闻表示，海航集团进入破产重整后，意味着理财产品的兑付或将纳入法治化、市场化轨道。这对广大投资人来说，也是一种公平、公正的处理方式，至少兑付会更加透明，也为兑付争取更多的时间和空间。
海航破产重组，是企业推进风险化解的必然之举，本质上也是对公司的一种保护。
根据公开消息，海航破产重整之后，陈峰等创始人都将失去在海航集团的股权。海航将引入强有力的资本包括民营资本，来重整山河，并在重整之后重新起飞。
这也意味着，曾意图力挽狂澜的陈峰时代已在此刻谢幕，重整之后的海航，将真正走进新时代。
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