苏宁易购，或将易主。
2月25日，苏宁易购（002024.SZ）在停牌一上午后发布公告，称张近东及苏宁电器正在筹划股权转让，计划转让20%-25%持股。根据拟转让股份比例，预计可能涉及公司控制权变化。
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文字不多，信息量却挺大。
01
苏宁易购要变天?
目前，张近东是苏宁易购的大股东和实控人。
苏宁易购2020年三季报显示，苏宁创始人张近东持股20.96%、淘宝（中国）软件持股19.99%、苏宁电器集团持股19.99%，苏宁控股集团持股3.98%。
加上间接持股，张近东共持有苏宁易购31.71%。而张康阳间接持股比例约为1.63%，张家父子共持有苏宁易购约33.34%的股权。
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根据公告，转让比例不低于20%。按照苏宁易购目前市值，张近东“卖身”费用至少在百亿元人民币以上。如果成功转让，股权一减一增之间，张近东失去控制权，苏宁易购将易主。
02
连续六年亏损，千亿负债压顶
如今，苏宁易购面临的局面和去年海航的场景，可谓十分相似。都是因为债务危机，导致公司资金链断裂，收关不得不出让股权来救场。海航破产事件，之前鲸爷也有详细分析，吃瓜传送门《》。
其实苏宁日子不好过，从去年就已经渐露端倪。
翻看苏宁易购去年发布的财报，会得到一串与巨头形象不甚符合的财务数字。
1月29日，苏宁易购发布了2020年度业绩预告，预计归股净利亏损39.53亿元-34.53亿元，比上一年下降140.16％-135.08％（2019年盈利98.4亿元）。预计扣非净利润亏损65.8亿元至60.8亿元，比上年同期下降15.34％-6.59％（2019年亏损57.1亿元）。
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事实上，苏宁易购已经连续6年经营性亏损。2014-2019年，其营业收入虽然连年上涨，但扣非净利润却一直为负，2019年一度下降至惊人的-57.10亿元。
面对资金窘境，苏宁开始频繁质押股权。2020年12月10日，张近东父子将苏宁控股集团全部股权质押给阿里。
2月19日，苏宁集团补充质押苏宁易购3300万股股份；同月23日，苏宁集团又质押苏宁易购5757万股股份，累计质押8.97亿股股份，占其所持股份的48.47%。
曾经的龙头企业，这次是真的要变天了。
03
苏宁为何走到了这一步？
为什么曾经叱咤风云的苏宁，会沦落到今天这个地步？这和其转型失败，有着直接的关系。
在电商崛起之前，苏宁靠开门店卖电器掌控了大小家电销售渠道 ，一时风光无两。
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2011年，苏宁营收、净利润分别达到938.9亿和48.2亿。同期阿里营收、净利润分别为119亿和16.1亿；京东营收看起来高些，达211亿，但却亏损了12.8亿。可以说，在线下商业零售领域，当时的苏宁再无敌手。
但2012年，却是苏宁由盛转衰的开始。
2012年8月，刘强东向张近东挑起了价格战。这一举动，让“上网买电器”的概念，深入人心，但最终的胜利者，却只有京东。后悔的苏宁，在1年后全面转型电商，但用户的心，却早被淘宝、京东捕获。
随后，苏宁开始了持续扣非净利润亏损的6年。
面对自身造血力不足，苏宁开始积极开拓多元化发展，企图分散风险，于是开启了“买买买”之路。
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粗略估计，苏宁电器、苏宁易购通过收购大举扩张，涉及电商、物流、金融、地产、体育、文化等多个领域，其对外投资规模数百亿。
然而，投资战线过长，且每个项目都不是自己创新，而是以市场跟随者角色入局，苏宁在驾驭整合这些项目时，缺乏明确思路和落地能力，导致无序烧钱，引发财务紧张。
数据显示，苏宁投资的PPTV亏损超10亿；天天快递持续亏损，2020年上半年亏损5.52亿元；2019年，亏损的苏宁小店、LAOX也被剥离上市体系。
再加上之前和恒大的对赌，付出了200亿元，这便成了压死苏宁的收关一根稻草。
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除债务危机外，苏宁还面临着更为激烈的行业竞争。
作为传统家电零售巨头，苏宁易购虽然从2013年起就全面向电商转型，但苏宁易购并未在电商领域真正打开市场。同时，面对阿里、京东等平台冲击以及3C、家电行业的变局，苏宁正在逐渐掉队。
在苏宁焦头烂额之际，张近东的老对手黄光裕近日已经正式“复出”，接连搞事。携带大量储备资金的国美，与电商新老巨头京东和拼多多合纵连横，意图实现弯道超车，重振雄风。
群雄环伺之下，此次股权交易或许是苏宁为之后一触即发的“资金大战“储备弹药。
不过在鲸爷看来，苏宁易购“卖身”后，苏宁的资金危机或将得到暂时缓解。但想因此逆风翻盘，摆脱亏损魔咒，并不是件容易的事情。
到底，资金只能解一时之困，只有改革才能真正走出困境。
全文完，感谢你的耐心阅读，喜欢的话就【关注】我们吧～
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