对加拿大民众来说，过去一周内发生的较大新闻，无非旷日持久的北美自贸协议（NAFTA）谈判终于告一段落。美加两国在经历了长达两年的漫长扯皮后，终于赶在规定协商日期的收关一日之内，在自贸协议上达成了一致。自此，NAFTA成为历史，美、加、墨三国也正式进入了“三国协议”（USMCA）时代。这一协议的达成，让加拿大终于从火山口上逃了下来。而长期笼罩在自贸协定谈判的紧张情绪中、几乎不保“国际避风港”地位的加拿大投资产业，也似乎突然在绵延不绝的挫折中寻得了一丝曙光。
跌宕起伏
美加墨达成全新协议
当美国总统特朗普在上任后首要日之内就喊出“准备退出NAFTA”这样的惊人话语时，虽然加拿大人感到震惊，但内心深处并未因此而过度恐慌。然而，随着谈判逐渐进行，软木税、乳制品争议、钢铁关税、贸易战，直指昔日盟友加拿大的负面政策一个接一个地诞生，特朗普幕僚恶语咒骂加国总理特鲁多（Justin Trudeau）等不利谈判的花边消息也隔三差五地爆发。而NAFTA谈判本身，却始终未有突破进展。
直到8月底时，一直在谈判中不声不响的墨西哥突然宣布和美国达成双边协议，加拿大人才终于承认，自己才可能是被甩下车的那个乘客。之后的一个月里，美加之间的谈判氛围紧张到令人窒息。在美墨关系画风突变后，逐渐逼近的谈判截止日期令被孤立的加拿大人不得不有所动作。虽然人们大多认为，在美国中期选举将近的大背景下，特朗普政府并无勇气一刀终结对美加两国经贸发展都至关重要的自贸协议。
但就像美墨关系突变的晴雨表一样，谁又能保证这届不按常理出牌的美国政府不会捅出这同归于尽的一刀呢？所幸，在截止日期前一日之内深夜，美加双方传来消息，两国终于就自贸协议达成共识。美加墨间的谈判结束，NAFTA退出历史舞台，全新版本的USMCA将成为三国未来自贸交往的核心骨架。
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死而复生
投资避风港地位重回加国
相比NAFTA，USMCA中似乎无非只是多了些“加拿大市场上能买到更多美国产品”、“开放红酒引进限制”、“网购免税额度提高”等不痛不痒的变化。事实上，USMCA的真正价值，在于避免了美加两国失去自贸协议、经济崩盘的恐怖后果。USMCA的达成对加拿大来说，还在其他层面有着非比寻常的积极意义。在过去两年时间里，受到美国外交政策趋于保守、原油价格疲软等多重因素桎梏，加拿大在投资市场中一直表现不佳。而更令人感到不安的是，对NAFTA谈判不利的恐惧，驱使大量海外资本驶离了加拿大产业。过去数年中，加拿大经历了严重的投资资本撤离。自2013年来，加拿大的境外资本引入情况开始走下坡路，并在美国政府换届后加剧下滑速度。
2017年，NAFTA谈判陷入僵局，美国又启动减税改革；与此同时，加拿大经济发展变缓、房地产市场热度下降。此消彼长，加拿大对境外资本的吸引力剧烈下降。去年一年内，加拿大境外资本引入量仅为300亿加元，相比起2013年时少了整整一半；同时，加拿大的海外资本流出量在去年达到1000亿。RBC主席和首席执行官麦凯（David McKay）就曾在紧急关头呼吁联邦政府正视资本外流问题。麦凯称，“我们的政府四处宣传加拿大是国际投资避风港……但是如果我们不关注目前的资本外流问题，不光留不住资本，很快我们还会流失人才”。曾经因政治稳定、经济发展稳健而坐拥的“国际投资避风港”地位，似乎步入了毁于一旦的危机。
这样的恐惧心态，也导致过去一段时间内加国经济发展表现低于预期。在美国股市频创新高、美元坚挺保值的同时，缺少资金活力的加拿大股市未能借其东风一展牛姿，加元更步入了一路阴跌的境地。对比加拿大自身的经济发展与体量，以及全球经济整体向上的背景，加拿大投资市场的表现似乎有过差嫌疑。在过去一年里，加拿大投资市场表现居然位列全球倒数第11。一年内，加元对美元相对下跌2.65%。
USMCA达成的利好消息，对加拿大似乎颇有些拨云见日的畅快感。正如BMO银行首席经济学家波特（Douglas Porter）所评论的，“USMCA的达成对加拿大来说是如释重负，（投资加拿大的）不确定性将由此降低”。利好传出后，加元率先作出积极反应，在一日之内猛升1个百分点，涨至4个月内高点。除了加元之外，短期内，加国的汽车产业也可能成为热门投资题材。在此前的美加贸易争端中，汽车产业作为“枪靶子”饱受其害，如今似乎迎来了大好的补涨机会。伴随着新自贸协议的签订，美加间的贸易争端也将在短期内偃旗息鼓。这意味着，加拿大的经济环境重归安全，而那些因为自贸协议谈判风险而逃离加拿大的海外资本，在未来几年将有可能重新将加国视作投资的理想场所。
资本向加拿大市场的回流，也意味着“热钱”增多，房地产市场将可能迎来新的潜在上涨动机。与此同时，加国央行持续保持升息的决心也大大增加。在即将到来的11月，加拿大央行追随美联储步伐，将加拿大的基础利率提升至1.75%，已经几乎成为板上钉钉的事实。而在2019年内，保守估计将有2次以上升息。一些激进的观点则表示，看好2019年度加国央行进行4次升息。但是，央行逐渐坚定的升息步伐也为加拿大带来隐忧。到底，USMCA的达成在除了维持原有北美自贸经济框架基础之外并无过多亮点，对加拿大的自贸经济也缺乏实际的促进作用。其短期的提振作用是否足以支持加拿大持续升息，且加拿大庞大的贷款体系会否发生崩盘风险，需要投资者谨慎关注。
